周五医药板块突发大涨，创新药个股领涨，舒泰神20CM涨停，益方生物涨超15%，百利天恒涨超10%，众生药业、联环药业、海思科等涨停。
越跌越买 杠杆资金抢筹绩优股
东方财富Choice数据显示，自9月2日医药生物板块(申万1级)调整以来，杠杆资金抢筹多只三季报净利润增长率超20%以上的个股。
具体来看，CRO巨头药明康德排名第一，融资资金净买入超17亿元，三季报该股净利润大增超80%；创新药巨头恒瑞医药排名第二，融资资金净买入接近5亿元，三季报净利润增长接近25%。
创新医疗、联影医疗、兴齐眼药、荣昌生物、华大基因、艾力斯、建发致新、英科医疗、吉林敖东、特宝生物、康为世纪等个股融资净买额在4亿元至1亿元之间不等。
而从三季报净利润增长率角度看，亚太药业、圣诺生物、创新医疗、兴齐眼药、药明康德、华大基因、吉林敖东等个股净利润增长超80%以上。
内外双利好共振
消息面上，10月30日，2025年国家医保谈判在北京开启。今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。商保创新药目录主要纳入超出保基本定位、暂时无法纳入基本目录，但创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，推荐商业健康保险、医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。
根据国家医保局8月28日公告，2025年基本药品目录调整有535个药品通用名通过形式审查。商保创新药目录有121个药品通用名通过形式审查，其中同时申报基本医保目录和商保创新药目录的有79个。
而10月份以来国产创新药“出海”进程明显提速。多起BD交易落地，包括普瑞金与Kite达成最高15.2亿美元交易，维立志博与Dianthus达成最高10亿美元交易等。
业内人士表示，10月份国产创新药BD的“井喷”是中国创新药产业进入全球主流梯队的集中兑现。根据医药魔方NextPharma数据库，截至10月21日，中国创新药今年对外许可共发生115起，金额总计达到1012.4亿美元，远超2024年全年的519亿美元。
当下，国产创新药BD预期持续发酵。就在日前（10月22日），信达生物公告与武田制药达成全球战略合作，旨在加速推动信达新一代IO及ADC疗法开发，将获得12 亿美元首付款，潜在里程碑付款可达102 亿美元。国泰海通证券认为，该重磅BD落地有望催化创新药行情。
与传统的License-out（对外授权）模式不同，本次合作对核心产品IBI363采用了“共同开发、共同商业化”的Co-Co模式。信达生物不仅保留了大中华区的权益，还将与武田制药在美国市场共同商业化，并分享利润或损失。
此外，10月份还有多起BD交易落地，包括普瑞金与Kite达成最高15.2亿美元交易，维立志博与Dianthus达成最高10亿美元交易等。
专家表示，10月份国产创新药BD的“井喷”是中国创新药产业进入全球主流梯队的集中兑现。
国信证券在近期的研报中指出，中国创新药产业已经体现出长期向好的发展趋势，并在近年集中体现在BD交易的爆发式增长。对于大部分国产创新药，对外授权通常只是全球开发的起点，合作伙伴在海外的开发进度，可以进一步加强产品在全球市场商业化的确定性。
医药板块调整是否结束？
而调整了2个月的医药股行情是否已经见底呢？
机构分析称，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。其中，医药投融资有望复苏，二级市场行情回暖驱动一级市场投融资回升，CXO及上游景气度持续向好。而这种向好的趋势也体现在近期企业披露的三季报中。
银华基金基金经理马君分析称，创新药最近一段时间股价回调较多，可能是来自于之前过于乐观的BD预期，当下创新药从调整幅度和时长的角度都已较长，很多创新药企业的股价可能已经没有了BD预期。马上进入十一月份，创新药医保谈判也进入预沟通阶段，海外BD还在继续，商业医疗保险政策节点也有望有新的预期，依旧关注并看好创新药产业链的产业景气度和长期投资价值。
中邮证券分析师盛丽华判断，近期创新药板块持续调整，一方面消化前期涨幅，另一方面BD催化剂较少，博弈情绪退坡。调整已基本到位，仍建议基于中长期产业发展逻辑维持或增加创新药资产的仓位。
盛丽华认为，相比于高利率背景下融资难、开发慢且估值贵的欧美小Biotech，国内资产“物美价廉”优势显而易见，国内创新药出海BD的交易不会停止，自年初开始的肿瘤领域的双抗到呼吸领域的小分子，通过海外MNC的购买行为已验证了国内创新药公司创新研发的实力。
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